中华配资长江有色：美元走强降息预期落空触发回调 15日镍价或下跌

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　　镍期货市场：美元走强终结短期上涨行情，隔夜伦镍收跌1.17%；伦镍最新收盘报18940，比前一交易日下跌225美元/吨，跌幅为1.17%，成交量7835手，国内市场，夜盘沪镍最新收报144650元/吨，下跌1550元，跌幅为1.06%。

　　伦敦金属交易所（LME）5月14日伦镍库存报275778吨，较前一日持平。

　　长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开；主力月2606合约开盘报145250元/吨较昨日收盘下跌950元/吨，9：15分沪镍主力2606合约报143180元/吨，下跌3020元，沪期镍开盘低开低走，盘面维持弱势震荡；海外宏观：美国 4 月 PPI 数据超预期，6 月降息预期大幅降温，美元指数震荡走强，但供应端扰动与避险情绪抵消了美元压力。美股科技股强势上涨，市场风险偏好整体向好。国内宏观：流动性边际收紧，A 股市场调整，市场情绪偏谨慎。下游消费淡季特征明显，终端需求复苏乏力，成为压制国内镍价的主要宏观因素。

　　镍产业链当前呈现极端结构性分化格局，核心原材料为镍矿与硫磺，供需矛盾交织叠加高库存压力，成为左右镍价走势的核心变量。

　　供给端呈现 “长期收缩、短期宽松” 的鲜明特征：长期来看，印尼全年镍矿开采配额大幅下调，核心矿区本月中下旬即将耗尽全年配额进入停产；同时中东地缘局势紧张导致硫磺供应中断，湿法冶炼产能明显减产，硫酸镍电池级中间品供应偏紧、价格持续上行。但短期镍铁与硫酸镍产能仍在持续释放，现货供应相对充足。

　　需求端分化显著：传统不锈钢行业进入消费淡季，叠加房地产市场拖累，下游采购意愿低迷；新能源电池需求保持稳定增长，但磷酸铁锂路线对高镍需求形成一定分流，未能有效拉动整体需求大幅提升。

　　走势前瞻：短期震荡关注两大关键事件

　　预计短期国内镍价波动区间142900-143000元/吨震荡下跌趋势，伦镍将在 18500-19000 美元 / 吨区间震荡运行。上行风险来自硫磺短缺持续至 6 月后导致 HPAL 产能进一步缩减，下行风险则源于印尼第三季度可能批准补充矿石配额。投资者需重点关注 5 月下旬美联储会议纪要以及印尼 7 月 RKAB 配额修订进展，结构性紧缺将支撑镍价底部逐步抬升。

　　（注：本文为原创分析，仅供参考，不构成投资建议。数据支持：长江有色金属网 www.ccmn.cn电话：0592-5668838）

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